今年的股市抛售情况极为剧烈，但其中几乎包含了过去两年中市场最大动荡的所有特征。无论是上涨还是下跌，市场的主导力量似乎都围绕着人工智能（AI）展开。
科技巨头的领跌
在周一的股市暴跌中，英伟达（NVDA）、特斯拉（TSLA）、Alphabet（GOOG, GOOGL）、亚马逊（AMZN）、Meta（META）、苹果（AAPL）和微软（MSFT）等科技巨头的股价均出现下跌，特斯拉更是暴跌15%，领跌市场。T. Rowe Price的科技投资组合经理Tony Wang指出，过去两年推动标普500指数连续上涨20%的“科技七巨头”（Magnificent Seven）如今已成为“落后七巨头”。
AI热潮的降温
目前，投资者似乎不再愿意大举押注未来的AI增长，尤其是标普500指数的整体盈利前景开始受到质疑。Truist的联合首席投资官Keith Lerner在3月4日给客户的报告中指出，标普500指数的远期盈利预期——这一牛市的关键支柱——在过去一个月中趋于平缓，因此他将股票评级下调至中性。
科技巨头的盈利压力
在此前的牛市中，大型科技公司一直是盈利的主要驱动力，支撑了标普500指数的整体利润增长，而非科技公司则表现不佳。然而，Wang指出，如今这些公司的支出计划正受到投资者的质疑，且盈利结果逐渐趋于一致。此外，宏观背景的挑战也不容忽视，特朗普的关税政策导致利率和美元波动，进一步加剧了这些科技股的压力。
行业的整体表现
科技七巨头所在的行业——信息技术（XLK）、非必需消费品（XLY）和通信服务（XLC）——在周一成为表现最差的板块。过去一个月，等权重标普500指数（^SPXEW）的表现优于市值加权指数（^GSPC）约3个百分点，这也反映出近期抛售主要集中在市场中的大型股票上。
AI热潮的长期前景
花旗的策略师Dirk Willer在周一给客户的报告中表示，从更大的视角来看，美国AI驱动的超额表现尚未结束，但这将是长期趋势，而非未来几个月的事情。尽管如此，花旗仍将美国股票的评级从“增持”下调至“中性”，因疲弱的经济增长数据继续拖累股市。
估值与市场环境
在当前环境下，即便这些科技巨头拥有强大的盈利能力，其股价的下跌并不意味着估值变得便宜。Wang提醒投资者，必须明确当前市场的性质，而非盲目认为估值已变得极具吸引力。
Josh Schafer是雅虎财经的记者，您可以在X上关注他@_joshschafer。
